CẬP NHẬT CỔ PHIẾU HTI -27-11-2015

HTI – CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN HẠ TẦNG IDICO (HOSE)

• Nhìn lại 3 quý đầu năm 2015, công ty có sự tăng trưởng liên tục, khi lợi nhuận quý 1,2,3 lần lượt tăng so với cùng kỳ là 64%, 81% và 25%. EPS cũng tăng lần lượt là 64%, 81% và 25%. Cho thấy nền tảng về sự tăng trưởng của doanh nghiệp khá vững chắc và đi lên từng quý.

• Hiện tại, công ty đã hoàn thành 74% kế hoạch năm. Quý 4 thường là mùa cao điểm và đem lại lợi nhuận cao cho công ty theo tính chất mùa vụ, nên năm 2015 em kỳ vọng công ty sẽ vượt kế hoạch đề ra.

Triển vọng dài hạn:

• Trong cơ cấu doanh thu thì thu cước phí đường bộ hiện gần như chiếm toàn bộ tỉ trọng.

• HTI hiện đã được UBND Thành phố chấp thuận cho tăng múc thu phí theo lộ trình 5 năm là 2015 – 2020 – 2025 – 2030 để bù đắp chi phí đầu tư cầu vượt và làm giải phân cách. Tăng mức phí là yếu tố chính mang tới triển vọng tăng trưởng mạnh của HTI trong tương lai.

• Em cho rằng, doanh thu 2015 của HTI sẽ tăng cao trên 60% chủ yếu nhờ tăng thu cước phí: Mức thu phí tăng 56%, ngoài ra lưu lượng xe tăng khoảng 3%, chủ yếu trên tuyến quốc lộ 1A An Sương - An Lạc mà HTI đang quản lý và thu phí.

• Mức thu phí tăng, doanh thu tăng mạnh theo nhưng chi phí lại không tăng tương ứng, chỉ tăng nhẹ nhờ đặc thù kinh doanh đó là tăng phí nhưng không cần tăng số nhân viên.

• Trong dài hạn, kì vọng sẽ tăng trưởng mạnh nhờ lộ trình tăng phí 5 năm 1 lần: 2015 tăng 56%, 2020 – 2015 – 2030 tăng 35%. Chi phí khấu hao của HTI chiếm tới 50% tổng chi phí và phương pháp khấu hao sử dụng là theo tỷ lệ khấu hao/doanh thu. 2013 – 2014 HTI sử dụng tỉ lệ khấu cao/doanh thu cao tới 54,41% nhằm phù hợp với thời gian khấu hao còn lại của giai đoạn 1 tới hết 2016.

• Theo kế hoạch HTI sẽ giảm tỉ lệ khấu hao/doanh thu vào giai đoạn 2 bắt đầu từ 2017 nên kì vọng lợi nhuận của HTI sẽ tăng trưởng mạnh nhờ biên lợi nhuận gộp tăng khi mà chi phí khấu hao giảm mạnh.

• HTI tiếp tục được hưởng thuế ưu đãi thuế TNDN chỉ ở mức 5% cho tới 2019.

Góc nhìn kỹ thuật:

• Hiện tại, xét theo view dài hạn, có thể thấy HTI đang hình thành mẫu hình Cup And Handle như hình vẽ -> điều này nhận diện sự tăng trưởng dài hạn rất lớn. Hiện tại HTI đang hình thành tay cầm và dự kiến là kết thúc tích lũy trong phiên hôm nay (27/11).

• Xét theo ngắn hạn, chỉ báo RSI tiếp tục phân kỳ dương, các chỉ báo về vùng quá bán là hai yếu tố rất tích cực cho HTI để mua gom vào trong ngắn hạn.
• 
  

Ý kiến đầu tư:

• Là doanh nghiệp đạt chuẩn về tăng trưởng như đề cập ở trên, phù hợp với nhà đầu tư thích an toàn và bền vững.

• HTI trong ngắn hạn đang duy trì tích lũy tích cực quanh vùng 14.2-14.7, đây là vùng mua hợp lý.

• BTCK cho rằng, nhà đầu tư có thể canh mua vào quanh vùng hiện tại với mục tiêu ngắn hạn là 16.6 (+16%) và mục tiêu dài hạn là 18.7 (+30.7%)